Privateer 2 je velmi volným pokračováním původní hry Wing Commander: Privateer. Hlavní hrdina Ser Lev Arris se snaží po ztrátě paměti znovu objevit svou identitu a oživit vzpomínky. Je objeven jako jediný přeživší ve vraku lodi. Po krátkém pobytu v místní nemocnici unikne pokusu o únos a své pátrání začíná na další planetě, kam jej zavede autopilot. Příběh se odehrává pomocí FMV sekvencí s velmi známými herci (Clive Owen jako Ser Lev Arris, John Hurt, Jürgen Prochnow, Christopher Walken a další).

Hra samotná je díky kladení důrazu na příběh výrazně více lineární než předchůdce, připomíná tak stylem spíše třeba Wing Commander IV: The Price of Freedom. Herní svět je menší a chybí RMG (random mission generator), stále je ovšem možné (nutné) plnit postranní úkoly a kromě boje nakupovat a prodávat komodity. Všechny hráčem vlastněné stíhače (celkem 18 druhů) jsou primárně bitevníky. K obchodování ve větším měřítku je tak třeba najmout obchodníka s jeho lodí. Stejně tak lze před bitvami najímat wingmany.

Co se týče výzbroje, na výběr je sedm typů základních zbraní, devět typů raket, miny, klamné cíle a devatenáct různých modulů k vylepšení lodě. Po ukončení příběhu je také možné pokračovat dál ve hraní.